Hannover/Schortens, 16. August. In den vergangenen Tagen erlebten die weltweiten Kapitalmärkte heftige Turbulenzen. Sowohl der deutsche Leitindex Dax als auch der Dow Jones verloren massiv an Wert. Vor diesem Hintergrund geben Wilfried Stubenrauch und Stefan Hölscher eine aktuelle Markteinschätzung sowie einen Ausblick auf das zweite Halbjahr. Seit 2007 betreuen sie zusammen den Dachfonds S&H Globale Märkte.
Mit einer regelrechten Verkaufspanik und deutlich Kursabschlägen reagierten die Märkte,
nachdem die Agentur Standard & Poors vor gut einer Woche das Rating der USA von AAA auf AA+ herabgestuft hat. In unserem Fonds waren wir bereits vorher vorsichtig aufgestellt und haben Positionen vor diesem Hintergrund weiter abgesichert. Langfristig sind wir jedoch nach wie vor positiv für die Aktienmärkte.
Neben der Herabstufung Amerikas wirkten wieder aufkommende Sorgen um die Staatsverschuldung von Spanien und Italien zusätzlich belastend. In diesem Zusammenhang gab die Europäische Zentralbank (EZB) bekannt, dass sie mit dem Aufkauf von Staatsanleihen fortfährt. Diese Ankündigung führte jedoch lediglich zu einer kurzzeitigen Entspannung an den Märkten. Nach wie vor präsentieren sie sich äußert nervös und volatil. Dies zeigte sich nicht zuletzt in den vergangenen Tagen, als Gerüchte aufkamen, dass auch Frankreich der Verlust seines AAA-Ratings drohe. Ein solcher Schritt ist nach Auskunft verschiedener Ratingagenturen jedoch nicht geplant.
Auf das schwierige Marktumfeld haben wir im S&H Globale Märkte mit einer weitgehenden Absicherung der Aktienrisiken reagiert. Bereits vor dem Absturz an den Kapitalmärkten war der Fonds vorsichtig positioniert. Als sich die ersten Anzeichen der Kursschwäche zeigten, haben wir zunächst die Fonds im Portfolio verkauft, die ihre Rendite schwerpunktmäßig mit Nebenwerten erzielen. Gleichzeitig haben wir insbesondere die deutschen und europäischen Aktienquoten abgesichert. Einige Positionen im Fonds verfügen über eigene Absicherungsstrategien. Aus diesem Grund fand bei diesen Positionen zunächst keine Reduzierung statt. Unter Einbeziehung der Absicherungen beträgt die Aktienquote im Fonds daher aktuell ca. 40 % (Stand 12.08.). Eine weitere Reduzierung wollen wir zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht ausschließen.
Aufgrund der deutlichen Korrektur an den Märkten bieten sich unserer Einschätzung nach aber auch Chancen. Eine Reihe von Unternehmen verfügen bereits wieder über eine attraktive Bewertung. Unser Ziel ist die Auflösung der Absicherungen, sobald sich belastbare Anzeichen einer Beruhigung ergeben. Langfristig sind wir für den Aktienmarkt nach wie vor positiv gestimmt und sehen ihn deutlich attraktiver als die Märkte für Staatsanleihen. Dies liegt zum einen an den hohen Risikoprämien, die auf Aktien gegenüber Staatsanleihen von Industrieländern gezahlt werden. Zum anderen aber auch am Sachwertcharakter von Wertpapieren.
In den kommenden Wochen und Monaten steht eine Frage im Fokus der Märkte und Investoren: Wie gelingt es den Industriestaaten, von ihren Schulden herunterzukommen? Amerika zeigt, wie schwierig es ist, die Ausgabenseite zu reduzieren. Einfacher ist es, den Schuldenabbau über die Duldung einer Inflation voranzutreiben. Ein solches Szenario spricht deutlich für Sachwerte jeglicher Art, insbesondere jedoch für Aktien.
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Die Stubenrauch und Hölscher Fondsberatung GmbH berät den Dachfonds S & H Globale Märkte (WKN A0MYEG). Der Dachfonds wurde am 1.10.2007 von der Fondsgesellschaft FRANKFURT-TRUST aufgelegt. Wilfried Stubenrauch und Stefan Hölscher belegen regelmäßig vordere Plätze beim Wettbewerb zum Finanzberater des Jahres des Wirtschaftsmagazins uro. Mit einer Investition in den Dachfonds können jetzt alle Anleger von der erfolgreichen Anlagestrategie beider Berater profitieren.
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