J.P. Morgan Asset Management: "The Power of Income"

Frankfurt, 28. Januar 2015 - Heute öffnet der FONDSprofessionell Kongress in Mannheim seine Pforten: Als einer der Top-Redner wird Michael Schoenhaut von J.P. Morgan Asset Management "The Power of Income" vorstellen. Dieses vollmundige Versprechen hält er mit seinem Fonds seit über sechs Jahren ein und verwaltet inzwischen Kundengelder von über 11 Milliarden Euro. Vorab gibt er einen Einblick in die Arbeitsweise seiner flexiblen Multi Asset-Strategie:

Frage: Herr Schönhaut, 2014 gab es an den Kapitalmärkten einige Herausforderungen zu meistern: DAX-Höchststand, geopolitische Krisen und Ölpreisverfall sorgten zeitweise für hohe Volatilität. Dennoch konnte sich der von Ihnen gemanagte Income-Klassiker JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund sehr gut schlagen und liegt mit einer Wertentwicklung von 6,4 Prozent im Kalenderjahr vor vielen anderen Income-Fonds. Wie ist Ihnen das gelungen?

Michael Schoenhaut: Es freut uns natürlich auch, dass wir in diesem herausfordernden Umfeld mit unserer Income-Strategie attraktive Ausschüttungen und gleichzeitig Kursgewinne generieren konnten. Unsere Positionierung war 2014 weiterhin übergewichtet in Risikoanlagen. Wir favorisierten also Aktien ebenso wie wir eine bedeutende Allokation in hochverzinsten Unternehmensanleihen hielten. Nach kleineren Turbulenzen zum Jahresanfang haben sich beide Bereiche auch sehr stabil entwickelt und den größten Teil zur positiven Wertentwicklung beigetragen. Zusätzlich haben unsere opportunistischen Allokationen in Anlageklassen wie nicht-staatliche Hypothekenanleihen, Hybridanleihen, Schwellenländer-Bonds etc. kräftig zu dem positiven Ergebnis des Jahres 2014 beigetragen. Heute halten wir immer noch eine der höchsten Allokationen in globalen Dividendenaktien seit Auflegung des Fonds vor 6 Jahren. Parallel haben wir unsere Gewichtung in Hochzinsanleihen reduziert. Sie beträgt nun rund ein Viertel des Fonds.

Frage: Da haben Sie Ihre Gewichtung in Hochzinsanleihen aber deutlich reduziert - lag diese nicht einmal bei rund 50 Prozent des Portfolios?

Michael Schoenhaut: So ist es. Die Reduzierung liegt aber nicht daran, dass wir Hochzinsanleihen generell nicht mehr mögen, aber wir sind überzeugt, dass sich die Chancen in diesem Segment verändert haben. Wir glauben, dass es in Zukunft eher wahrscheinlich ist, mit Hochzinsanleihen Erträge über die laufende Verzinsung zu generieren statt auf großen Kapitalzuwachs zu hoffen, da die Risikoaufschläge wieder geringer geworden sind. Damit bewegen sie sich auf einem Niveau, das der Dividendenrendite ausgewählter Aktien entspricht. Um uns zusätzlich auch das Wachstum zu sichern, haben wir die Gewichtung mehr Richtung Dividendenpapiere verschoben."

Frage: Inwiefern betreffen Sie der fallende Ölpreis und dessen Auswirkungen auf US-Hochzinsanleihen?

Michael Schoenhaut: Der fallende Ölpreis beeinflusst die Märkte nun schon seit längerem. Der US-Markt für Hochzinsanleihen wurde dabei besonders hart getroffen. Auch im Portfolio des Global Income Fund halten wir Energietitel aus dem Hochzinssegment, diese machen auf Fondsebene jedoch insgesamt nur rund 3 Prozent aus. Dieser Anteil ist deutlich geringer als der Index vorgeben würde - hier macht die aktive Einzeltitelauswahl unserer Assetklassen-Spezialisten sich einmal mehr bezahlt. Innerhalb des Segments sind wir insbesondere in qualitativ hochwertigeren Anleihen positioniert, von denen wir erwarten, dass sie sich besser als der Markt entwickeln, wenn sich der Ölpreis stabilisieren sollte.

Frage: Wie sollten sich Ihrer Meinung nach die Finanzmärkte generell in der nächsten Zeit entwickeln?

Michael Schoenhaut: Unser Ausblick für die nächsten Quartale ist im Großen und Ganzen recht ähnlich zu dem der letzten Monate: Wir sehen ein anziehendes globales Wachstum, insbesondere in den Industrienationen und angeführt von den USA. So erwarten wir, dass Risikoanlageklassen weiterhin überdurchschnittlich wachsen werden und wir erwarten, dass wir diesen weiterhin eine bedeutende Gewichtung geben werden, aber gleichzeitig tragen wir dafür Sorge, das Risiko über das Portfolio hinweg zu streuen.

Frage: Steht dabei eine Anlageklasse besonders im Fokus?

Michael Schoenhaut: Zum aktuellen Zeitpunkt sehen wir nicht eine einzelne Anlageklasse als die attraktivste an, deshalb denken wir vielmehr darüber nach, wie sich unterschiedliche Risikofaktoren über das Portfolio verteilen lassen. So haben wir einige der Allokationen, die wir über die Zeit reduziert haben, wieder erhöht, wie beispielsweise Immobilienaktien (Real Estate Investment Trusts/REITs). Auch Schwellenländeranleihen wurden etwas abgebaut, zugunsten von Hybrid- und hypothekenbesicherten Anleihen. Wir haben uns wieder in diese Bereiche zurückbewegt, um das Risiko im Portfolio auszubalancieren und attraktive Opportunitäten zu nutzen.

Frage: Was ist mit der aktuellen Dollar-Stärke - beeinflusst die Ihre Performance?

Michael Schoenhaut: Unsere Wertentwicklung haben wir ohne den Rückenwind aus der Aufwertung des US-Dollars erzielt, denn wir sichern grundsätzlich alle Währungspositionen in der jeweiligen Anteilklassenwährung ab, außer bei den Schwellenländerwährungen, wo dies zu kostspielig wäre. Diese Entscheidung haben wir bewusst getroffen, da Währungspositionen für Income-Anleger keinen Mehrwert im Sinne von regelmäßigen Erträgen liefern. Wer mit einem weiteren Anstieg des US-Dollars rechnet, sollte einfach auf die in US-Dollar währungsgesicherte Anteilklasse des Global Income Fund setzen.

Sehen Sie hier, wie Michael Schoenhaut im Video die aktuelle Strategie und Positionierung des Global Income Fund vorstellt: http://www.jpmorganassetmanagement.de/de/showpage.aspx?pageID=90

Weitere Informationen zum JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund
Vierteljährlich ausschüttentende Anteilklasse:
ISIN A (div) EUR LU0395794307
WKN A (div) EUR A0RBX2

Jährlich ausschüttende Anteilklasse:
ISIN A (inc) EUR LU0840466477
WKN A (inc) EUR A1J5UZ

Fondsmanager: Michael Schoenhaut, Talib Sheikh
Auflegungsdatum: 11. Dezember 2008
Benchmark: 40% Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index (Total Return Gross) Hedged to EUR / 35% MSCI World Index (Total Return Net) Hedged to EUR / 25% Barclays Global Credit Index (Total Return Gross) Hedged to EUR
Fondsvolumen: 11,1 Milliarden Euro (per 26.01.2014)

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