Saturn Oil & Gas - Rekordanstieg der Reserven liefert Substanz für Kurspotenzial

Der kanadische Erdölproduzent Saturn Oil & Gas Inc. (ISIN: CA80412L1076 / TSX-V: SOIL) hat in den vergangenen Tagen neue Einblicke in die Unternehmensentwicklung veröffentlicht. Neben dem erfolgreichen operativen Wachstum hat sich auch der Öl-Markt mit Preisen der Sorte WTI von über 65,- USD pro Barrel deutlich erholt. Auch der entbrannte Bieterwettkampf zwischen Chevron und Occident um Anadarko rückt den Öl-Sektor zurück ins Rampenlicht. Die Aktie von Saturn notiert mit 0,15 CAD noch immer 50 % unterhalb des Hochs von Oktober 2018 und bietet somit eine äußerst attraktive Einstiegschance.

Zu den Fakten

Gemäß des ‚Reserve Reports‘ vom unabhängigen Gutachter Ryder Scott konnte Saturn per 31.12.2018 die geprüften erschlossenen und produzierenden Reserven im Vergleich zum Vorjahr um 492 % auf 557.100 Barrel steigern. Die geprüften Reserven konnten gegenüber des Vorjahreszeitraum um 323 % auf 2,19 Mio. Barrel gesteigert werden. Die geprüften und wahrscheinlichen Reserven konnten um 467 % auf 4,56 Mio. Barrel zulegen.

Was bedeuten die Reserven pro Aktie?

Der unabhängige ‚Reserve Report‘ von Ryder Scott gibt zudem Anhaltspunkte über den Substanzwert von Saturn - dem Net Asset Value. Gemäß den geprüften und wahrscheinlichen Reserven per 31.12.2018 beträgt der Net Asset Value (NAV) nach einer 10 %igen Diskontierung rund 81,77 Mio. CAD bzw. 0,36 CAD pro Aktie. Der Net Present Value (NPV) konnte unter dessen im Berichtszeitraum um 768 % auf rund 91,37 Mio. CAD gesteigert werden. Zur Erinnerung, der momentane Börsenwert von Saturn beträgt trotz seiner exzellenten Wachstumsraten rund 34 Mio. CAD.

Quelle: Saturn Oil & Gas, Corporate Presentation vom 23.04.2019

Erwartungen für 2019

Saturn hat in der jüngsten Unternehmenspräsentation, die auf der Webseite des Unternehmens seit 23.04.2019 verfügbar ist, einige interessante Einblicke für das laufende Geschäftsjahr veröffentlicht. Für 2019 erwartet das Unternehmen einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 71,39 CAD pro Barrel. Abzüglich der operativen Kosten für u.a. Logistik 12,- bis 13,50 CAD pro Barrel sowie Abgaben von 1,50 bis 2,50 CAD pro Barrel, erwartet das Unternehmen Netbacks von rund 56,81 CAD pro Barrel. Bis zum Jahresende plant Saturn 2.000 Barrel pro Tag zu produzieren. In einer früheren Mitteilung hat das Unternehmen für das zweit Quartal 2019 eine durchschnittliche Fördermenge von 950 Barrel pro Tag in Aussicht gestellt.

Quelle: Saturn Oil & Gas, Corporate Presentation vom 23.04.2019

Steigerung der Förderraten

Saturn hat im ersten Quartal 2019 neun Bohrungen erfolgreich abgeschlossen und im März mit insgesamt 29 Bohrungen über 1.100 Barrel pro Tag gefördert. In der Spitze lag die Förderrate bei über 1.400 Barrel pro Tag. Im aktuell laufenden Quartal sind wie regional witterungsbedingt üblich keine Bohrungen geplant. Im dritten Quartal sollen aber bereits wieder 12 Bohrungen und im letzten Quartal 2019 weitere 15 Bohrungen durchgeführt werden. Insgesamt plant Saturn mit 36 Bohrungen in diesem Jahr das Inventar auf rund 250 Bohrziele zu steigern.

Quelle: Saturn Oil & Gas, Corporate Presentation vom 23.04.2019

Boom Region im Westen von Saskatchewan

Saturn ist fokussiert auf den Ausbau des Portfolios mit risikominimierten Öl-Förderrechten. Vor diesem Hintergrund akquiriert das Unternehmen seit rund zwei Jahren Förderrechte im zentralen Westen der Provinz Saskatchewan in der Nachbarschaft von bereits erfolgreichen und namhaften Öl-Produzenten. Mittlerweile kann Saturn bei der Planung von Bohrungen mehr als 50 ‚Sections‘ (Quadratmeilen) einbeziehen. Das Portfolio umfasst Bohrziele für Leicht- und Schweröl, wobei der Leichtölanteil laut Jahresplanung 96 % betragen wird.

Quelle: Saturn Oil & Gas, Corporate Presentation vom 23.04.2019

Hochmargiges Leichtöl

In den Tiefen von 700 bis 750 m unterhalb der Erdoberfläche fördert Saturn aus der sogenannten Viking Formation Leichtöl mit API Werten von 36° bis 38°. Mit einem Abstand von 150 Meter können zahlreiche horizontale Bohrungen pro ‚Section‘ durchgeführt werden. Erwartungsgemäß betragen die Produktionsmengen in den ersten 30 Tagen der Förderung 60 bis 120 Barrel pro Tag und in diesem Zusammenhang amortisieren sich die Bohr- und Fertigstellungskosten in Höhe von bis zu 1,1 Mio. CAD innerhalb von rund einem Jahr. Die geförderte Öl-Qualität kann auf dem aktuellen Ölpreis Niveau von rund 65,- USD pro Barrel für WTI entsprechende Netbacks von 50,- bis 60,- CAD pro Barrel vorweisen.

Quelle: Saturn Oil & Gas, Corporate Presentation vom 23.04.2019

Fazit

Der Öl-Preis der Sorte WTI ist von September bis Dezember 2018 von rund 77,- USD auf rund 43,- USD pro Barrel gefallen und notiert mittlerweile wieder bei über 65,- USD pro Barrel. Die Saturn Aktie hat die Erholung des Ölpreises noch in keinster Weise mitgemacht und kann somit durch die Kurshalbierung im Vergleich zum Oktober 2018 erhebliches Potenzial vorweisen. Der NAV von 0,36 CAD pro Aktie per 31.12.2018 ist ebenfalls ein nachhaltiges Fundament. Bei einem aktuellen Kurs von 0,15 CAD notiert die Aktie momentan mit einem Abschlag zum 2018er NAV in Höhe rund 58 %. Wir gehen davon aus, dass spätestens im Mai mit der Bekanntgabe des Berichtes über das erste Quartal 2019 die Aufholjagd der Saturn Aktie beginnen wird. 

Viele Grüße

Ihr

Jörg Schulte

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