Vorläufige Studie stützt Wirtschaftlichkeit!

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· Ersteller: JS Research GmbH, Olsberg · Autor: Jörg Schulte (GF JS Research GmbH) · Vergütung durch SRC · Erstveröffentlichung: 20.03.2026, 5:35 Uhr Europa/Berlin · 

Sehr geehrte Leserinnen und Leser,

auch wenn Gold und Kupfer zuletzt zwischenzeitlich stärker schwankten, bleiben beide Rohstoffe für viele Marktteilnehmer strategisch relevant. Gold profitiert weiterhin von seiner Rolle als Wertspeicher und Reserveasset. Kupfer bleibt ein Schlüsselmetall für Stromnetze, Elektrifizierung, Rechenzentren und Infrastruktur. Kurzfristige Konjunktur- und Zinsdebatten können die Preise bewegen, ändern aber nicht zwangsläufig den langfristigen Angebots- und Nachfragehintergrund.

Hinzu kommt die institutionelle Nachfrage, insbesondere seitens der Zentralbanken. Sie zeigt, dass Gold auch bei hohen Preisniveaus ein fester Bestandteil der Diversifizierungsstrategien vieler Notenbanken bleibt.

Gold gewinnt seinen Anteil an den offiziellen Devisenreserven zurück: Anteile von Gold, US-Dollar, Euro und Yen an den offiziellen Devisenreserven in Prozent:

Quelle: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-full-year-2025/chart-gallery

Auch Gold-ETFs verzeichneten zu Jahresbeginn eine ungewöhnlich starke Nachfrage. Laut World Gold Council flossen den globalen Gold-ETFs im Januar 2026 netto 19 Mrd. USD zu - der stärkste Monatswert seit Beginn der Datenerhebung.

Globale Gold-ETFs: Dynamik setzt sich auch im neuen Jahr fort. Regionale Gold-ETF-Zuflüsse und der Goldpreis:

Quelle: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2026/02

Auch beim Kupfer bleibt die strukturelle Ausgangslage angespannt. Jahrelange Unterinvestitionen, lange Genehmigungsverfahren und mehrjährige Entwicklungszeiten neuer Minen begrenzen das künftige Angebot.

Das Angebot-Nachfrage-Ungleichgewicht des globalen Kupfermarkts:

Quelle BloombergNEF: Transition Metals Outlook 2025

Zusätzliche Nachfrageimpulse kommen aus Rechenzentren, Stromnetzen und Elektromobilität. Verschiedene Berechnungen gehen davon aus, dass KI-getriebene Rechenzentren in den kommenden zehn Jahren im Schnitt rund 400.000 Tonnen Kupfer pro Jahr benötigen könnten

Dazu kommen Elektromobilität sowie der Aus- und Umbau der Stromübertragungs- und Verteilnetze. Auch sie benötigen große Mengen an Kupfer.

Quelle: World Economic Forum. From Minerals to Megawatts: Building Resilience for EVs, Data Centres and Power Grids. Dezember 2025

Vor diesem Hintergrund rücken Projektentwickler mit großen Gold-Kupfer-Lagerstätten in stabilen Bergbauregionen stärker in den Fokus. U.S. GoldMining (WKN: A3D7H8) hat für sein ‚Whistler‘-Projekt in Alaska nun eine vorläufige Wirtschaftlichkeitsstudie vorgelegt.

Tolles Produktions- und Wirtschaftlichkeitsprofil!

Die Studie weist für ‚Whistler‘ einen Nachsteuer-Nettogegenwartswert (NPV5%) von 2,04 Mrd. USD, eine interne Verzinsung von 33,0 % und eine anfängliche Amortisationszeit von 2,1 Jahren aus, wohlgemerkt im konservativen Basispreisen von 3.200,- USD pro Unze Gold, 4,50 USD pro Pfund Kupfer und 37,50 USD pro Unze Silber.

Quelle: U.S. GoldMining

Unter einem höheren Preisannahmeszenario von 5.000,- USD/Unze Gold, 5,85 USD/Pfund Kupfer und 70 USD/Unze Silber steigt der Nachsteuer-NPV auf 4,88 Mrd. USD, die interne Verzinsung auf 62 % und die anfängliche Amortisationszeit verkürzt sich auf nur noch 1,2 Jahre. Solche Zahlen ermöglichen niedrige ‚All-in Sustaining Costs‘ von 1.046,- USD je Goldunze auf Beiproduktbasis sowie anfängliche Investitionskosten von rund 1,28 Mrd. USD inklusive 20 % Reserve.

Über die modellierte Minenlaufzeit von 14,6 Jahren soll ‚Whistler‘ in den ersten drei Betriebsjahren durchschnittlich 345.000 Goldäquivalent-Unzen pro Jahr produzieren. Über die gesamte Laufzeit summiert sich die modellierte Produktion auf rund 3,6 Millionen Goldäquivalent-Unzen.

Wichtig ist: Die vorläufige Wirtschaftlichkeitsstudie ist vorläufiger Natur. Sie enthält Annahmen zu einem Projekt im Entwicklungsstadium, und es gibt keine Gewähr, dass die darin unterstellten Ergebnisse tatsächlich erreicht werden.

Quelle: U.S. GoldMining

Geplant ist ein konventioneller Tagebau mit LKW- und Bagger sowie einer konventionellen Aufbereitung mit nominal 40.000 Tonnen Durchsatz pro Tag. Die Studie arbeitet mit durchschnittlichen Gewinnungsraten von 88,9 % für Gold und 77,8 % für Kupfer.

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Erweiterungs- und Explorationspotenzial vorhanden!

Da die jetzt veröffentlichte ‚PEA‘ ausschließlich auf den ‚angezeigten‘ Mineralressourcen der Lagerstätte ‚Whistler‘ basiert, bleibt das zusätzliche Potenzial der umliegenden Vorkommen und Zielgebiete ein wesentlicher Faktor der weiteren Projektentwicklung. Dazu zählen unter anderem die nahe gelegenen Lagerstätten ‚Island Mountain‘ und ‚Raintree West‘.

Für ‚Island Mountain‘ weist das Unternehmen ‚vermutete‘ Tagebauressourcen von 187 Millionen Tonnen mit 0,42 g/t Goldäquivalent aus, das entspricht 2,54 Millionen Unzen Goldäquivalent. ‚Raintree West‘ enthält ‚angezeigte‘ Tagebauressourcen von 10 Millionen Tonnen mit 0,52 g/t Goldäquivalent für 156.000 Unzen Goldäquivalent sowie ‚abgeleitete‘ Tagebauressourcen von 18,8 Millionen Tonnen mit 0,55 g/t Goldäquivalent für 289.000 Unzen Goldäquivalent.

Für den Untertagebau weist ‚Raintree West‘ zudem ‚angezeigte‘ 4,6 Millionen Tonnen mit 0,85 g/t Goldäquivalent für 127.000 Unzen Goldäquivalent und ‚abgeleitete‘ 80 Millionen Tonnen mit 0,80 g/t Goldäquivalent für 2,06 Millionen Unzen Goldäquivalent aus. Diese Lagerstätten wurden in der aktuellen ‚PEA‘ nicht berücksichtigt.

Quelle: U.S. GoldMining

Aus Sicht der Exploration sind zudem die Zielgebiete ‚Mammoth‘, ‚Snow Ridge‘ und ‚Hotfoot‘ wichtig. Sie wurden aus dem Explorationsprogramm 2025 mit Geochemie, Kartierung, Geophysik und Scoutbohrungen abgeleitet und liegen im weiteren Umfeld der bekannten Lagerstätten.

Auch im direkten Umfeld der Lagerstätte ‚Whistler‘ sieht das Unternehmen weiteres Potenzial, etwa entlang des nördlichen Streichens sowie in bislang unzureichend erprobten geophysikalischen Anomalien. Zusätzliche ‚Infill‘-Bohrungen könnten darüber hinaus die geologische Kontinuität höhergradiger Zonen besser absichern.

Bergbauoptimierung und Stromversorgungsoptionen können Kosten und Risiko weiter senken!

Neben der Ressourcenerweiterung sieht U.S. GoldMining (WKN: A3D7H8) auch bei der Optimierung des geplanten Bergbaus sowie bei der Energieversorgung mögliche Ansatzpunkte zur Verbesserung der Projektkennzahlen. Dazu zählen geotechnische Bohr- und Testarbeiten, die zu steileren endgültigen Grubenwandneigungen und damit zu einem geringeren Abtrag von Abraum und/oder zu einer tieferen Tagebaugewinnung führen könnten. Ebenso wichtig sind umweltgeochemische Untersuchungen, um potenziell säurebildendes Abraummaterial weiter zu charakterisieren und zu quantifizieren. Ein weiterer Ansatzpunkt liegt in der Prüfung verschiedener Stromversorgungsoptionen.

Nach aktuellem Projektkonzept ist eine Stromleitung parallel zur West Susitna Access Road vorgesehen, die an das Stromnetz im Raum Anchorage angebunden werden soll. Daneben werden weitere Versorgungsoptionen geprüft, darunter eine von Novagold vorgeschlagene Erdgasleitung im Umfeld des Donlin-Projekts. Eine weitere zu prüfende Option ist das Terra Energy Center. Ob und in welcher Form eine dieser Varianten umgesetzt werden kann, ist derzeit noch offen.

Erfahrene Bergbauingenieurin verstärkt Projektentwicklung!

Mit der Ernennung von Imola Götz zur Vice President, Project Development verstärkt U.S. GoldMining (WKN: A3D7H8) die Projektentwicklung personell, mit über 30 Jahren internationale Erfahrung im Tage- und Untertagebau. Nach Unternehmensangaben arbeitete sie unter anderem in den kanadischen Bergbauregionen ‚Hemlo‘ und ‚Timmins‘ und bringt Erfahrung in Minenplanung, Projektbewertung und Projektsteuerung mit.

Zu ihren früheren Stationen zählen Goldcorp, Newmont, Eldorado Gold, Sandstorm Gold Royalties und Royal Gold. Bei U.S. GoldMining (WKN: A3D7H8) soll sie die Weiterentwicklung von Engineering, Beschaffung, Bauleitung und Projektsteuerung für ‚Whistler‘ unterstützen.

Robuste Rahmendaten schaffen Basis für die weitere Entwicklung!

CEO Tim Smith verweist darauf, dass die Studie nur auf den angezeigten Ressourcen der Lagerstätte ‚Whistler‘ basiert und damit aus Unternehmenssicht Raum für weitere Ressourcenerweiterungen und Optimierungen lässt. Zugleich betont das Unternehmen die Bedeutung möglicher Infrastrukturfortschritte in Alaska, insbesondere im Zusammenhang mit der ‚West Susitna Access Road‘. Ob und wann diese Infrastruktur umgesetzt wird, bleibt jedoch von politischen, regulatorischen und wirtschaftlichen Entscheidungen abhängig.

Der Ausbau der ‚West Susitna Access Road‘ wird in Alaska seit Längerem diskutiert. Für Whistler‘ wäre eine verbesserte Anbindung an Verkehrs- und Energieinfrastruktur grundsätzlich positiv.

Quelle: https://www.commodity-tv.com/play/us-goldmining-ceo-on-the-robust-pea-for-the-whistler-project-in-alaska/

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Fazit: U.S. GoldMining auf der Überholspur!

Mit der vorläufigen Wirtschaftlichkeitsstudie hat U.S. GoldMining (WKN: A3D7H8) einen wichtigen Entwicklungsschritt für das ‚Whistler‘-Projekt erreicht. Die veröffentlichten Kennzahlen zeigen, dass das Projekt bei den unterstellten Annahmen wirtschaftliches Potenzial besitzt.

Die Kombination aus Gold- und Kupferanteil, das zusätzliche Explorationspotenzial im Distrikt und der Rückhalt durch die Muttergesellschaft GoldMining Inc. machen U.S. GoldMining (WKN: A3D7H8) zu einem Unternehmen, das Investoren genauer beobachten sollten.

Viele Grüße,

Ihr

Jörg Schulte

Quellen:World Gold Council: "Flows surge despite price pullback" (05.02.2026) sowie "Gold Demand Trends Full Year 2025" / Chart Gallery, U.S. GoldMining Inc.: Pressemeldung vom 02.03.2026 "U.S. GoldMining Announces Positive Preliminary Economic Assessment for Whistler Gold-Copper Project, Alaska", U.S. GoldMining Inc.: Pressemeldung vom 20.01.2026 "U.S. GoldMining Identifies New Au-Cu Porphyry Targets from 2025 Exploration Program at the Whistler Gold-Copper Project, Alaska", U.S. GoldMining Inc.: Pressemeldung vom 05.03.2026 "U.S. GoldMining Appoints Imola Götz as VP, Project Development", Weitere Hintergrundquelle zur Kupfernachfrage von Rechenzentren: Canadian Mining Journal unter Bezug auf BloombergNEF.

Wesentliche Risiken: Fallende Rohstoff-Preise/FX-Volatilität; AISC-/Betriebsrisiken; Genehmigung/Standort/ESG, Wesentliche Chancen: Marktrückenwind der jeweiligen Rohstoffe, Explorationsfortschritte.

Methodik/Annahmen: Unternehmensmeldungen/MD&A, NI 43-101-Reports; keine Kursmodelle; qualitative Einordnung. Update-Policy & Abweichungen: kein Update geplant. Interessen/Vergütung des Erstellers: JS Research erhält Vergütung von SRC für diese Veröffentlichung; Positionen: keine Long/Short-Position ≥0,5 %; Market-Making/IB-Beziehungen: keine.

Dieser Werbeartikel wurde am 19. März 2026 durch Jörg Schulte, Geschäftsführer der JS Research GmbH erstellt. Gemäß §86 WpHG ist die Tätigkeit der JS Research GmbH bei der BaFin angezeigt!

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